Bonjour,
Je vous retrouve pour cette nouvelle newsletter où je vous partage mon objectif légèrement délirant : transformer 100 000 € en 1 000 000 € en investissant dans des entreprises exceptionnelles.
Au programme de cette newsletter :
- Mon portefeuille (positions, performance)
- L’analyse du mois : Berkshire Hathaway
- La leçon du mois : Quand la bourse devient un casino
- Publications financières
Bonne lecture.
📊 Mon portefeuille — 31/07/2026
Voici mes positions actuelles, sans filtre :
| Valorisation au 31/07/2026 | Performance Juillet/Août | +/- value latente depuis achat* | Répartition | |
| Total | 101 459,06 € | 1,19% 🟢 | 20,24% | 100,00% |
| Indice de comparaison | ||||
| CAC40 | 8 509,64 € | 1,70% | ||
| MSCI World | 4 847,88 € | 1,20% | ||
| Détail portefeuille | ||||
| Cash | 20 043,49 € | 4,16% 🟢 | 19,76% | |
| Aroundtown | 4 014,50 € | -6,87% 🔴 | 57,16% | 3,96% |
| Enogia | 6 780,00 € | 17,71% 🟢 | 18,57% | 6,68% |
| ABC Arbitrage | 7 238,00 € | -1,34% 🟠 | 16,75% | 7,13% |
| Carrefour | 6 535,40 € | -2,75% 🟠 | 34,80% | 6,44% |
| Dassault Systèmes | 6 736,80 € | 11,82% 🟢 | -20,83% | 6,64% |
| Novo nordisk | 5 740,35 € | -3,61% 🟠 | -0,99% | 5,66% |
| LVMH | 6 652,10 € | -4,16% 🟠 | -12,72% | 6,56% |
| Trigano | 10 713,90 € | 7,17% 🟢 | 45,22% | 10,56% |
| Coca-Cola | 1 518,46 € | 4,70% 🟢 | 59,59% | 1,50% |
| Air Liquide | 2 902,24 € | -1,24% 🟠 | 33,46% | 2,86% |
| Berkshire Hathaway | 4 434,03 € | 1,32% 🟢 | 26,62% | 4,37% |
| TSMC | 13 665,75 € | -7,65% 🔴 | 372,21% | 13,47% |
| XSP 400 P 17JUN27 | 1 957,25 € | -9,37% 🔴 | -48,71% | 1,93% |
| Bitcoin | 2 526,79 € | 11,95% 🟢 | 2,49% | |
Enogia rebondit suite à ce chute le mois précédent et reprends plus de 17% ce mois-ci. A noter aussi la bonne performance de Dassault Systèmes (+11%) suite à la publication trimestrielle.
TSMC chute, et perds plus de 7%. Cette baisse s’explique en grande partie par les doutes sur l’IA. Néanmoins, l’avantage compétitif de l’entreprise est toujours présent. Cette perte reste d’ailleurs plus faible que ses compétiteurs Coréens, à l’instar SK Hynix et Samsung qui ont respectivement perdu 35% et 16% au KOSPI, la bourse coréenne.
Les options XSP continue leur chute malgré un court rebond ce mois-ci. L’échéance est en juin 2027, beaucoup de chose peuvent se dérouler d’ici là. On patiente.
Mouvements du mois : Un seul mouvement, la collecte du dividende Aroundtown (+ 125,80 €)
Fondée en 1839 sous le nom de Valley Falls Company, Berkshire Hathaway a d’abord été une entreprise textile en Nouvelle-Angleterre. Après des décennies de difficultés dans ce secteur, Warren Buffett commence à acquérir des actions de l’entreprise en 1962, avant d’en prendre le contrôle total en 1965.
Sous sa direction, Berkshire Hathaway se transforme radicalement : la production textile est progressivement abandonnée au profit d’une stratégie axée sur les investissements financiers et l’acquisition d’entreprises solides.
La différenciation par la marque « Buffett » et sa philosophie d’investissement intemporelle.
Berkshire Hathaway n’est pas juste une entreprise, c’est l’incarnation d’une philosophie : le value investing à long terme, la transparence radicale, et une culture de confiance avec les actionnaires et les filiales.
La marque est indissociable de Warren Buffett et Charlie Munger, deux figures dont la réputation (intégrité, sagesse, performance) est inégalée dans le monde financier. Même après leur départ, cette culture perdurera grâce à leur héritage.
Par ailleurs l’entreprise a la réputation d’investir uniquement dans des entreprises exceptionnelles.
Synthèse de l’analyse
| Secteur : Assurance / Finance | ||
| Produits / Marques : Produits d’assurances / Portefeuille d’investissement | ||
| MOAT Principal : Un portefeuille d’entreprises exceptionnelles | ||
| Revenus et Marges : Un chiffre d’affaires en croissance annualisé de 7% sur la période 2016-2025, une marge brute moyenne de 22%, et marge nette moyenne supérieure à 17% sur la même période. | ||
| Actifs : Un niveau de cash inédit (397 milliards USD), et une cote sous l’actif net de l’entreprise | ||
| Gestion de la dette : Une gestion conservatrice de la dette associée à une retenue aux bénéfices importante. | ||
| Utilisation du capital : Des ratios de capitaux investis et employés assez faible sur la période 2016-2025, mais de bons niveaux pour le secteur avec des moyennes respectives de 11% et 6% | ||
| Flux de trésorerie : Sur la période 2016-2025, le rendement Free Cash Flow moyen est proche de 4 % | ||
| Redistribution aux actionnaires : Aucun dividende mais des rachats d’actions depuis le T1 2026. | ||
| Valorisation : décote par rapport à l’actif net par action de l’entreprise |
Le conglomérat
L’entreprise a deux valeurs ajoutées :
– Son niveau de cash exceptionnel
– Ses parts dans des entreprises exceptionnelles
Ci-dessous, quelques entreprises pour lesquelles Berkshire Hathaway est actionnaire, classé par montant de valorisation, au 30/03/2026.
| Entreprise | Valorisation ($MM) | % portefeuille Berkshire | % d’actions en circulation |
|---|---|---|---|
| Apple Inc | $57,843.3 | 18.94% | 1.55% |
| American Express Co | $45,859.2 | 15.02% | 22.45% |
| Coca-Cola Co | $30,420.0 | 9.96% | 9.30% |
| Bank of America Corp | $25,039.2 | 8.20% | 7.32% |
| Occidental Petroleum Corp | $17,221.2 | 5.64% | 26.64% |
| Alphabet Inc | $15,600.1 | 5.11% | 0.92% |
| Mitsubishi Corp | $12,766.4 | 4.18% | 11.06% |
| Moody’s Corp | $10,762.2 | 3.52% | 14.25% |
| Mitsui & Co Ltd | $8,617.2 | 2.82% | 10.83% |
| Capital One Financial Corp | $1,304.4 | 0.43% | 1.17% |
Beaucoup d’entreprises exceptionnelles…
Le verdict
Berkshire Hathaway ne doit pas être achetée avec l’espoir d’obtenir une croissance explosive, mais comme un substitut ultra-sécurisé à un fonds indiciel (ETF S&P 500).
Le principal risque de gouvernance (l’après-Buffett) est désormais intégré par les marchés : Greg Abel gère les opérations avec rigueur et a relancé un programme transparent de rachats d’actions.
Le titre est une opportunité d’achat solide et défensive à un cours de 487 $ – cours proche du prix moyen du rachat d’actions par l’entreprise au T1 2026.
Dans un premier temps, je vais monter jusqu’à 5% du total de mon capital investi.
Retrouvez le détail de l’anaylyse ici : https://moat-invest.fr/analyses/
Ce que j’observe, et ce qui m’inquiète
Récemment, dans les transports en commun, j’ai vu du coin de l’œil une personne âgée consulter les cours de la Bourse sur son téléphone. Je me suis d’abord dit : « Enfin, les gens comprennent qu’il faut faire fructifier leur patrimoine ! »
Cinq minutes plus tard, rebelote avec une jeune fille. Au fil de la semaine, j’ai remarqué de plus en plus de passagers les yeux rivés sur les marchés financiers. Et honnêtement, cela m’inquiète.
Quand la Bourse devient un casino
Quand tout le monde se rue sur le marché en le traitant comme un casino, la situation devient dangereuse. Investir demande des compétences réelles ; si c’était simple, tout le monde y parviendrait. « Jouer en Bourse », c’est souvent un aller simple vers la ruine.
Je me rappelle l’anecdote d’un investisseur professionnel. Dans un taxi, le chauffeur lui avait assuré, sûr de lui, qu’une entreprise précise était une mine d’or et qu’il fallait absolument l’acheter. En rentrant, l’investisseur a analysé les comptes de cette société. Au vu de ses états financiers et de sa hausse irrationnelle, il a pris la seule décision logique : il a pris une position à la baisse (le short). Il a gagné, tandis que le chauffeur a perdu sa mise.
Lorsque le grand public débarque en masse avec la mentalité du « ça monte, j’achète », c’est le signe que les marchés sont en surchauffe et que les ennuis commencent.
Je reprendrai ici cette citation de de Warren Buffet dans sa lettre aux actionnaires 2006 :
« Be fearful when others are greedy, and greedy when others are scared. »
— Soyez craintif quand les autres sont avides, et soyez avide quand les autres ont peur.
C’est donc le moment d’être craintif.
Dernières publications financières
Coca-Cola : Croissance record, innovation marketing et une coupe du monde
Air Liquide : Croissance accélérée, performance renforcée et investissements records
Dassault Systèmes : leader mondial des logiciels PLM (Product Lifecycle Management) et de la plateforme 3DEXPERIENCE, confirme sa résilience et son leadership technologique avec des résultats semestriels alignés sur ses objectifs.
LVMH, leader mondial des produits de luxe, vient de publier ses résultats semestriels 2026, confirmant sa capacité à innover et à maintenir une performance solide dans un environnement économique et géopolitique toujours perturbé, notamment par le conflit au Moyen-Orient.
Carrefour : Croissance confirmée, dette réduite et innovation au rendez-vous.
💬 Conclusion
Mon portefeuille suit la tendance du CAC40 et MSCI World, avec une croissance supérieur à 1% par rapport au mois d’août. On notera la bonne remontée d’Enogia et Dassault Systèmes. On restera bien sûr attentif à TSMC, mais je ne pense pas que son MOAT sera challenger à moyen terme.
La fin d’année sera intéressante, avec pas mal d’échéances politiques, des publications financières et autres joyeusetés, qui (je pense) nous réserverons quelques surprises.
Rendez-vous le mois prochain. Peut-être aurai-je atteint le million d’ici là…
PS : Si vous avez des questions, des remarques, ou si vous voulez juste vous moquer de mes choix d’investissement, répondez à cet email. Je lis tout (et j’encaisse les critiques avec philosophie… enfin, j’essaie).
PPS : N’oubliez pas le disclaimer légal : Ce n’est pas un conseil en investissement. Je ne suis pas conseiller financier. Je suis juste un type avec des convictions peut-être stupides. Consultez un professionnel
Jonathan – Investisseur amateur en quête du million
📊 Annexe : Détails des transactions
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