Newsletter Février – 2026

Bonjour,

Je suis ravi de vous retrouver pour cette première newsletter de 2026.

Au programme :

• La présentation de la lecture du mois : « L’effet boule de neige » par Alice Schroeder
• L’analyse de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Le maître d’œuvre de notre civilisation numérique

Mes meilleurs voeux pour cette nouvelle année!

Bonne lecture

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Livre du mois : L’effet boule de neige 

Publié en 2008, cette biographie complète de Warren Buffet, l’homme connu de tous comme « l’Oracle d’Omaha », a été rédigée par Alice Schroeder, auteure économique respectée et ancienne analyste financière, avec la coopération de Buffett lui-même.

Warren Buffett est l’un des hommes les plus respectés au monde. Jamais encore l’investisseur légendaire d’Omaha n’avait écrit ses mémoires ou offert un aperçu de sa vie privée, jalousement protégée.

Cet ouvrage livre enfin une vue sans précédent sur son travail, ses opinions, ses luttes, ses triomphes, ses folies et sa sagesse. C’est un livre que le monde attendait depuis longtemps… et le résultat en vaut la peine.

Une lecture intéressante pour toute personne qui souhaite faire de l’investissement

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Analyse du mois : Taiwan Semiconductor Manufacturing Company – Le maître d’œuvre de notre civilisation numérique

🎯 L’essentiel en 60 secondes

Analyse d’investissement de l’entreprise taïwanaise Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), en comparaison de Samsung et de l’entreprise française STMicroelectronics. On y analyse le MOAT (avantages concurrentiels durables) qualitatif et quantitatif, complété par une valorisation au 210/01/2026.

🔄 Le MOAT qui change tout : une différenciation technologique absolue

TSMC domine la fonderie de semi-conducteurs ultra-avancés (2nm) sans concurrent direct sur ses nœuds les plus fins, destinés aux fabricants d’ordinateurs, smartphones et serveurs IA.

💰 Des finances solides mais impactées par des investissements importants

Un chiffre d’affaire en croissance annualisé de 14,97% sur la période 2016-2024, une marge brute moyenne de 52,26%, et marge nette moyenne supérieure à 30% sur la même période (et proche des 40% ces dernières années)

Un niveau de cash en croissance constante depuis 2016, à un rythme annualisé de 18,19% mais des immobilisations corporelles nettes importantes, témoignant du caractère extrêmement capitalistique de ce secteur. La rentabilité des actifs (ROA) reste au-dessus des 15%

Une gestion conservatrice de la dette associée à une retenue aux bénéfices importante : Bénéfices non distribués / Total des actifs autour des 60% depuis 2016.

Des ratios de capitaux investis et employés assez faible sur la période 2016-2024, avec des moyennes respectives de 11,57% et 9,60%, mais une amélioration en 2023

Des investissements massifs pèsent mécaniquement sur les ratios de flux de trésorerie. Sur la période 2016-2024, le rendement Free Cash Flow est de 3,17 %

Un dividende régulier, et en croissance, et quelques rachats d’actions ces dernières années.

⚠️ Des risques majeurs qui peuvent impacter l’entreprise à court et long terme

Verdict final

TSMC a un MOAT exceptionnel mais reste pour l’instant trop chère. Elle deviendra intéressante sous TWD 1 238. Samsung requiert une étude complémentaire, et STMicroelectronics reste une bonne entreprise mais affiche un MOAT inférieur à TSMC

📄 Pour aller plus loin

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⚠️ Disclaimer

Cette analyse reflète uniquement mon point de vue et mes actions personnelles. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Chaque situation financière est unique. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision d’investissement.

Moat Invest | moat-invest.fr